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由於國內及香港上市嘅要求與規格短時間內都非常之高,所以有很多公司實力已達標亦因應其他因素而拖延甚至停咗止,而且在其他地區上市融資可能成本效益更高,本公司合约專業團隊可能令你喜出望外…

香港及美國上市規劃及方案

什麼是上市,上市的重要性和好處。上市意味著允許公司的證券在證券交易所交易並籌集資金。上市的主要目標是提供流動性和市場性,並在證券交易所進行自由交易。
上市的好處
獨特的廣告價值:
當公司上市時,公司的名稱將通過印刷、電子媒體作為新的首次公開募股被公眾聽到。它給公司帶來了一種宣傳。如果創始發起人具有很高的聲譽和價值,那麼公司一定會滲透到股票市場的利益相關者中。它有助於公司獲得媒體重要性和廣泛的認可。
外資准入:
上市表明公司已準備好遵守證券交易所規定的規則和規定,這鼓勵了機構投資者特別是外國投資者。這使得該公司在地區范圍內引起關注。
靈活集資:
公司可以在需要時從公眾那裡籌集資金。上市公司與非上市公司的證券需求存在顯著差異。上市為公司增加了價值,這可能有助於它進一步籌集資金。
流動性:
上市使公司的證券具有高流動性,可以在證券交易所自由交易,沒有任何交易障礙。
附加價值:
現在,銀行和金融機構將上市證券視為任何貸款的抵押品。因此無需尋找替代抵押品,如黃金、土地文件、財產文件等。
美國上市或許為一些無法滿足香港聯交所要求的公司創造了一遍想不到的綠舟,近年美股大行其道,原因是不論香港、中國、台灣、日本、美國本土以至全球股民均被美股高市值及交流量吸引,其實美國上市並不困難,甘到底公司應如何計劃部署?
以下總結了美國和香港的上市和註冊要求,這些要求適用於在納斯達克交易所、紐約證券交易所或香港證券交易所,以及適用於在這些交易所上市的公司的持續義務。

【港產美股】美國納斯達克剎停小型中國公司上市 並調查股價暴升暴跌原因

更早之前還有阿里、百度、網易,乃至中石油等超級牛B的公司,都是千里迢迢去美國上市了。不明真相的小伙伴大概會憤慨,為什麼不在中國上市?憑什麼利潤都讓美國人賺了?

為什麼中國公司都去美國上市?

我們先以互聯網企業為例來看,早期互聯網企業赴美上市原因:
1. 無奈引外資
國內互聯網行業發展初期非常缺資金,銀行不給貸款(因為看不懂盈利方式),所以主要的資金來源是天使投資+風險投資+私募基金,而當年這些投資機構一般都以境外的為主(如阿里巴巴的投資方是日本軟銀)。也就是說,我們熟知的互聯網企業(如騰訊等)基本上從設立之初,絕大多數就是中外合資的。
2. 非常規企業架構
但是我國法律又規定,境外資金投資電信相關企業(含互聯網在內)有非常嚴格的限制,合資企業基本上不可能獲批。為了解決這個問題,合資企業紛紛採取VIE架構,繞過這一層政策監管。
(VIE架構是指:境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體,如聯想等很多公司其實都是註冊在開曼群島、維京群島)
3. 我國A股
但是到了上市的時候,中國證監會就不管這麼多了,把VIE架構視為規避法律政策,合法性有問題,不給境內上市。所以阿里巴巴、京東這樣的互聯網巨頭想在國內上市機會渺茫,只能去香港或者美國上市。
簡單總結:早期缺錢——引入外資——變成合資企業——採取VIE架構——沒法在境內上市。
這就是為什麼早期互聯網企業都跑到國外去的主要原因。之所以強調早期,是因為那時候人民幣基金還很少,境外投資者只能用外資基金來投,現在有了人民幣基金以後好多了。

新晉互聯網企業赴美原因:

1. 國內審批嚴格
近幾年互聯網企業仍然去境外上市,境內外的審批差異確實是主要原因。互聯網企業成長很快,所以總是非常缺錢,在C輪融資以後就要準備上市做大規模籌資了,但是多數企業這時候可能才剛剛開始盈利,不符合境內上市連續三年盈利的條件。 (如京東、優酷都是連年燒錢,儘管未來光明,但現在沒有盈利。類似的例子還有360、人人網、世紀佳緣、鳳凰新媒體、土豆網等)
2. 境外審批寬鬆
與國內市場審核制不同,美國資本市場採取註冊制,對於擬上市公司不設盈利門檻。只要你的公司業務高速增長,佔據很大市場份額,即便虧損也能上市(重要的是你能講明白故事,使投資者相信以後能有錢賺)。一句話:國外寬進嚴出,國內嚴進寬出。
3. 境外看好互聯網企業
從總體融資環境看,美國對於互聯網公司、高科技公司普遍看好,並會給予高估值,優酷、360那麼高的市盈率就是例子。而且在美國再融資比較方便,優酷二輪融資就是例證。
除了上面三個主要原因,還有一些如在美國上市時間短、不用排隊、費用較低等其他原因。

所以,看美國資本市場總的特點:
1. 美國有多層次活躍的資本市場,每個交易所都有無盈利企業上市標準。
在美國發展期企業無論公司規模大小,哪怕處於虧損狀態,在權威投資銀行的支持下,都能依靠“高成長性,有發展潛力”獲得上市機會。更適合先進商業模式的企業上市融資。
2. 相對於中國股市,美國股市管理規範、透明、安全,融資十分安全。
美國股市歷史悠久,有著上百年的運作歷史。因此在管理經驗、融資水平、行業成熟度方面有很大優勢。對於投資者來說,安全是第一位的。因此,中國企業赴美上市,有助於讓投資者安全的獲取更多回報.
3. 美國股市全球體量最大、交易額最高、機會多。
美國股市全球體量最大、交易額最高、資金容量最大,中國企業融資機會更多、融資量更大;嚴格規範的交易管理、豐富多樣的資金來源,各式各樣的融資渠道,可以讓企業獲得更多優質的融資機會。
美國崇尚自由市場,沒有資金管制,美元可以自由進出,世界資金都在這裡匯集,數量巨大、規模各異的機構和個人投資者在這裡依據不同目標尋找不同投資標的。所以在美國上市還要對USGAAP熟悉,點這裡,帶你了解美國通用會計準則USGAAP!
對於一家懂得遊戲規則並且和華爾街建立了聯繫的公司而言,融資空間極具想像力。當今國內的股市一天交易總金額約在千億級美元水平,只相當於美國藍籌股,如英特爾、微軟等個股的平均每天交易額。
4. 美國上市股票溢價20-40倍左右,遠超中國10倍左右的溢價水平。
國內股市企業上市溢價率相對較低,較之美國股市20-40倍的溢價水平,相差比較大。同時國內股市對於商業模式先進,相對輕資產的企業不夠友好,因此去美國上市更符合這些商業模式創新的企業。
5. 美國股市有著開放的渠道,靈活的交易方式。
在美國,如果公司業績良好,可以隨時發行新股融資,頻率也不受限制。董事會決定融資方案後向監管部門上報,通常情況下,若20天內沒有獲得回复,上報材料就自動生效;若監管部門有問題則需要回答,且監管部門有30天的必答复時間下限。當公司股價達到5美元以上時,股東可將所持股份拿到銀行抵押貸款。沒有漲停板的做法,只要在交易時間(早9晚4連續不休,4點後有些證券公司提供電子場外交易,直至晚7點)均可買賣,也可以選擇債券等其他方式。
6. 美國股市有著更大的市值增長空間。
美國資本市場對高成長性有一種近乎非理性的崇拜,美國股市從來不吝賦予企業高市值。這對於初創企業尤其是商業模式新穎、增長空間大的企業來說,更是不可多得的平台。
在中國的A股,發行價格受到23倍市盈率的上限管制,對新興行業公司不利。而在美國,發行價格完全由市場決定,並且美國股市的市盈率相比港股市場較高。
7. 美國上市流程可控程度高,上市可能性相對國內更大。
美國股市採取註冊制,強調發行人必須依法公開各種資料,監管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作出形式審查,不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷,而是將發行人股票的良莠留給市場判斷。註冊制的基礎是強制性信息公開披露原則,遵循“買者自行小心”的理念。
我國股市採取核准制,要求申請發行股票的公司必須符合有關法律和證券監管機構規定的必備條件。證券監管機構除進行註冊制所要求的形式審查外,還關注發行人的法人治理結構、營業性質、資本結構、發展前景、管理人員素質、公司競爭力等,並據此做出發行人是否符合發行條件的判斷。換言之,即使紙面材料資質符合,也有可能因為不可見原因被駁回申請。這也間接導致在美國上市(借殼)操作時間更短,最長六個月,最短只需三個半月。
8. 美國股市有著成熟、理性的投資者,十分專業。
美股市場發育較成熟,以基金投資者為主,還有大量專業投資機構,散戶作用有限,所以不容易出現欣泰電氣那樣被強制退市還能拉出數個漲停板的“不合理現象”。對企業而言,這更有利於保持市盈率穩定。

 

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在美國上市對企業帶來的正面影響

第一,規範的市場操作程序,基本沒有人為限制,因而上市的實際成本更為低廉。
第二,企業建立了國際化的資本運作平台,為後續的兼併收購、融資、退出提供了工具和舞台。
第三,企業聲望的提高,成為納斯達克上市企業所帶來的商譽和企業形象,是投入5000萬元廣告費也不能帶來的。
第四,吸引高質量的管理和技術人才。當前企業競爭從本質上來講就是人才競爭,在成為納斯達克上市企業後,企業商譽和職工期權將成為人才競爭過程中的重要法寶。
第五,美國市場提供了良好的退出機制。根據不同的市場和企業自身的情況,大致上可以有如下的退出方法:二級發售(Secondary Offering)、限制性股票出售、職工股權分配計劃等。而中國或香港市場不能提供完全的退出機制。
第六,上市企業有良好的融資渠道。關於在美國借殼上市後的融資渠道也很寬泛,有權益性融資和債權融資兩個方向。權益性融資包括新股增發、二級發售、遠期憑證、資本私募以及其它SEC豁免的資金募集方法,債務性融資則包括銀行貸款和債券發行。
現在也許你能明白了,為什麼中國公司更愛去美股投資賺錢了。

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